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2019年的行业环境与教育市场投资的解读分析

2019-11-12 14:35:40


     教育培训是一个非常特殊的市场,与其他行业不尽相同的是,其他多数行业市场来自于用户自身的直接需求,不论是个人消费者还是企业。例如医药市场来自于病人“希望健康”的需求,建筑原材料市场来自于建设需要。而教育培训市场中,特别是占最大比例的K12课后辅导市场,其本质需求我们很难相信是来自于直接的对知识的需求。正如大家早已达成的共识——“教育本身是个逆人性的事情”,那么即便是在大众内心里存在着对知识的渴望,那么仅依靠课外也很难形成当前的市场局面,即,“孩子会牺牲休息和娱乐、家长会花费精力和重金,企业能获得大规模的收入。”

01产业的基本面和源动能

      研究一个行业,笔者认为,一定要从研究其市场成因开始。那么对于如此大规模的教育培训市场而言,支撑其旺盛需求或制约其供应力的本质原因,才是行业趋势的重要推手。

      对于公众总体而言,教育的目的带有较强的功利性。教育的结果是升学,升学的结果是就业,良好的就业是公众所认知的幸福生活的基本面。就历史的纵向比较及当前的宏观观察,由于一些客观的社会原因,导致曾经能够广泛吸纳就业的传统企业的传统岗位减少,或者待遇偏低,或者个人发展空间不足。公众所希冀的能够提供稳定、丰厚、发展空间大的工作机会面收窄,个人的工作发展压力、就业压力与未来的就业恐慌形成的压力,形成了提升个人竞争力的需求。此需求在成人领域转化为职业教育需求,在K12领域转化为课后辅导应试提分的需求,在幼教早教等本来以抚育为主的领域形成了“不要让孩子输在起跑线上”的需求,在社会反对“应试教育”之后,形成了“素质教育”的需求。

      在整体的教育环境下,国家对教育投入力度增减,对教育的管理和导向,也并不能影响需求本身。因为国家对公立教育的管理和投入,致力于解决的是教育方向、教育普惠等问题;而体制外的教培市场解决的是提升个体竞争力的问题。

       因此,我们暂不考虑教育的公益属性,仅从市场角度分析可以得出结论:解决个体竞争力的问题,这是教育培训市场的动力源泉,也是行业存在和发展的基本面,更是教育行业创业、自身人员就业及资本介入的长期利好因素。除非相关社会因素、产业结构等问题缓解了公众个体竞争的压力,否则教育培训市场的刚需永远存在,最多只是会在政策的调控下,从这一种课变为那一种课罢了。

02企业发展与政策边界
       上文笔者提出一个观点,即“国家对公立教育的管理和投入,致力于解决的是教育方向、教育普惠等问题;而体制外的教培市场解决的是提升个体竞争力的问题。”在这个观点的基础上我们可以看到,管理者所期望的,是在教育公平、均衡等公益目标上实现整体地提升;而民办所期望的是提升其客户(学生)小众的竞争力,扩大客户(学生)与社会整体的差异。二者的目标不同,对社会整体而言甚至作用相反,当商业对学生群体的影响力构成对社会管理者目标的冲击时,势必会触发管理者的严厉管控。这就是最近两年政策密集出台力度不断加大的核心原因

       在教培行业里众所周知的一些教学方式、招生方式、运营方式,一方面对公立校教学造成影响;一方面教培企业自身的运营问题引发群体性事件,这些都是具体的导火索。我们看到政策调控主要集中在K12学科和学前教育,这就是最现实的结果了。毕竟政府部门所坚持的教育目标,其性质社会公益性的;教育企业的发展是代表股东和员工等小众利益。不得不说,这对行业整体、企业个体乃至资本来说,是一记非常惨痛的教训。

      在教育政策方面,笔者看到诸多文章在解释民办教育的重要作用,但其实这种解释并未触及根本。因为 “民办教育是公立教育的补充”,这一结论其实已划定了教育行业的结构,即,基础教育是大平台,民间力量只能在严格的调控下有限进入这个区域;培训和辅导业不能挑战基础教育规则;管理层更加希望引导民间力量在国家暂时兼顾不到的领域起作用。

       如果说当前的政策环境对教育培训产业的影响的话,我想具体的政策都是执行层面,而上面这个结论,应该是资本或者行业思考未来方向时的框架和边界了

03市场与人口结构
       当市场需求的动能强劲,产业供应达到一定程度的饱和时,人口结构即需求总量就对教育企业产生影响了。从数据中我们看到,自2008年起,k12年龄段的在校人数在逐年下降,直到2014年开始逐年回升;直到2019年,其总数恢复至2008年水平附近。回顾教培行业的发展历程,2008前后,行业刚从快速成长的阶段走出来,市场供应远没有达到饱和,因此市场需求总量对企业并没有明显影响。而2014年后,特别是2016年起,行业头部企业的业绩增长十分喜人,这固然是企业提高运营水平和市场水平的结果,但因为教育行业的特殊性,教育企业市场分散扩张难度大,因此不能排除其中也有宏观市场规模扩大的因素,导致优秀企业的“生意好做了”。因此,对具体企业观察、评论及投资的朋友,可以继续关注未来几年的企业业绩情况,再综合做出分析结论。

       在学前教育的领域,我们看到,自2008年起,学前教育的在校学生数是逐年增长的;我们再观察2008年起的新生儿数量统计数字,发现各年份的新生儿数量在1500万人以上波动;也就是说,学前教育入学需求总量(人口总数)在稳定波动,而需求的满足(实际入学数)逐年增长。这种情况可以说明一个问题:虽然国家对教育的投入逐年上升,但考虑到学前人口总量、教育经费总量、学前教育投入比例及通货膨胀因素,单纯依靠国家对学前教育的投入很难支撑当前入学数的增长率,因此,我们可以推测,其增长是民办学前教育发展的结果。反之可以说明,在过去的几年,民办学前教育的发展势头为市场提供了大量的企业和创业机会。因此,在学前教育领域,我们无法预测未来的创业空间还有多大,但至少当前的领域中,对于为学前教育赋能的产品、服务或内容,仍然会有着二次开发的余地。

       我们分析高考相关数据,发现从2008年到2018年,参加高考的人数在减少,高考录取人数在波动上升。这就意味着,不论是通过降低成绩标准还是高校增量的手段,大学生入学的成绩门槛在降低。我们可以推论,这对提升大学生就业技能、职业培训以及面向大学的各类服务业务提供了更大的客户群体。

04资本环境
       众所周知,当前宏观金融和经济环境遇到了一定的波动,这些波动对各行业的一级市场投资均构成了影响。但是我们庆幸的是,教育培训行业与其他行业相比,在当前的局面下是最为稳健的行业之一。

      就历史数据观察,我们发现教育行业资本活跃度最低的年份是2016年,2016年各轮次的项目投资案例数量均小于前后各年份。这应该之前在线教育创业热潮在2015年中突然遇冷后的自然反应。当前2019年刚刚过半,观察其半年的投资案例数并不乐观,其数字水平与2016年的情况颇有相似。

       就整体投资案例数额而言,2014年起至今,教育行业投资案例最多的年份竟然出现在2018年,甚至高于资本热潮下的2014年,这不得不说是教育的逆周期性的具体体现。因此,对于尚未交出答卷的2019年,我们还是抱有一定的预期的。

       这里值得一提的是,天使轮项目(百万级左右)在2015年的投资案例中占比最多,而2016年以后,则是A轮(千万级左右)项目持续夺冠,这个趋势一致保持至今。这说明两个问题,第一,投资人的投资心态趋稳,对于风险较大的天使轮的热情小于业务相对成型的A轮左右项目。第二,早期项目是行业创新空间的表现,2015年前的投资热潮中行业整体的摸索阶段,创新模式百花齐放;而2015年中的分水岭之后,过去的创新尝试大都被证明失败;行业逐渐达成了共识,即,在教育领域很难存在颠覆性创新。行业的创新力受教育规律制约,更多地还是微创新和项目执行力的比拼。

       在亿元级别的投资案例数字上,我们看到,自2015年起,此级别的投资案例数一直在40直60的区间内波动。笔者认为,这个投资区间的投资案例具有特殊性,即,因为目前教育行业独角兽(或者近独角兽)级别的企业,绝大多数仍处于开拓阶段,即便个别的上市企业其业绩也暂且不尽如人意。因此尚且不能为行业打造出从早期创业到最终上市业绩飘红的经典案例。亿元级别投资案例数字稳定存在对行业的参考性在于,这种现象为早期投资者展现了良好的图景。

       另外,也是由于以上原因,当前投资人的普遍心态也并不再刻意追求被投企业的IPO;投资人们除了战略资本之外,vc的介入也更多的期望未来被战略资本并购。这一情况希望对创业者具有一定参考价值。


本文来源:   公众号:数据猫的教育圈